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【央视新闻客户端】
财务数据显示 ，麦科田2023年 、2024年营收分别为13.13亿元和13.99亿元 ，2025年进一步增长至16.19亿元，年复合增长率约11% 。2026年一季度营收4.22亿元 ，同比增长19.1% 。
其中 ，微创介入板块是最大收入来源，2025年实现收入8.12亿元 ，占总收入的50.2%。生命支持板块2025年收入为6.13亿元 ，占总收入的37.9% 。体外诊断板块2025年收入为1.94亿元，占总收入的12.1% 。
盈利端 ，麦科田呈现“先亏后盈 ”特征。招股书显示 ，2023年至2024年，公司分别净亏损6451万元、9662万元 ，两年累计亏损超1.61亿元 。2025年成功扭亏为盈 ，实现净利润5073.8万元，经调整净利润1.29亿元，净利率3.13% 。
麦科田盈利改善核心在于毛利率持续优化。2023年至2025年 ，公司整体毛利率从49.6%升至53.7% ，累计提升4.1个百分点，主要得益于高毛利的微创介入业务占比提升 、规模效应显现及供应链成本管控 。
自2016年起 ，麦科田在一级市场备受追捧 ，先后完成A轮至E轮多轮融资，累计吸金超20亿元人民币 。投资方阵容堪称豪华 ，包括高瓴资本 、深创投、红土医疗 、同创伟业及基石资本等一线机构。
IPO前 ，刘杰 、钟要齐及李辉合计直接持有21.08%的A类股份并且通过瑞鑫康众、聚贤康众等7个有限合伙平台间接控制18.47%的B类股份，合计控制约39.55%的股权 ，并据此在股东会掌握79.14%的投票权 。外部机构股东中 ，高瓴资本重仓，持股占比20.79% ，深创投持股8.54%紧随其后 。
招股书显示 ，麦科田核心管理团队带有浓厚的“迈瑞系”色彩，多位核心管理人员曾就职于医疗器械龙头迈瑞医疗，董事长刘杰曾任迈瑞医疗COO兼CFO ，副董事长钟要齐曾主导迈瑞国际销售。
公开资料显示 ，董事长刘杰是浙江大学光电学院本科1987级校友。
值得注意的是，截至2025年底 ，麦科田因收购Penlon 、唯德康医疗等形成的商誉高达9.28亿元 ，占同期净资产18.76亿元的49.47%，近乎半壁江山 。其中 ，仅收购江苏唯德康医疗一项就形成9.14亿元商誉 ，占商誉总额98.5%，是当期净利润的18倍 。
医疗器械行业技术迭代快 、市场竞争激烈 ，若被收购标的业绩不及预期 ，商誉减值将直接侵蚀利润。麦科田在招股书中提示，若未来宏观环境、行业政策变化 ，或标的整合效果不佳 ，可能触发商誉减值测试，对公司财务状况造成重大不利影响 。
渠道层面，麦科田采用“经销商为主、ODM为辅 、直销补充”模式 。2025年经销商收入占比83.1% ，对渠道议价能力弱 ，难以直连终端需求。此外，公司经销商数量波动明显 ，2024至2025年 ，国内经销商由2791家降至1959家，海外经销商由903家降至607家 ，渠道稳定性下降 。
麦科田在招股书中坦言 ，由于公司高度依赖经销商完成产品销售与渠道经营，且经销商在医院招标流程中扮演关键角色 ，若经销商订单变动 、合作终止或流失 ，均可能导致收入大幅波动，拖累经营业绩 。
（本文不构成任何投资建议 ，据此操作风险自担。）
编辑孙志成汪垠涛综合公开资料、南方都市报
审核官莉
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